Sansiri: от семейной фирмы до империи на $3 млрд за 40 лет

В 1984 году двое тайских предпринимателей зарегистрировали крохотную строительную фирму с уставным капиталом в несколько миллионов батов. Сегодня Sansiri Public Company Limited - это публичная корпорация с капитализацией свыше 100 млрд батов, портфелем из более чем 400 проектов и амбициями, простирающимися от Бангкока до Лондона. История этого застройщика читается как учебник по выживанию в азиатском девелопменте.

Компания прошла через валютный кризис 1997 года, политические перевороты, наводнение 2011-го и пандемию COVID-19. Каждый удар трансформировал бизнес. Каждый кризис делал Sansiri сильнее или, как минимум, изобретательнее.

Быстрый ответ

• Год основания: 1984, первоначальное название - Sansiri Group
• IPO: листинг на Фондовой бирже Таиланда (SET) в 1996 году, тикер SIRI
• Ключевая фигура: Шретта Тависсапхонг (Srettha Thavisin) - CEO c 1996 по 2023, затем премьер-министр Таиланда
• Портфель: свыше 400 жилых проектов в Таиланде, присутствие в Великобритании
• Выручка 2024: около 38 млрд батов (по данным годового отчета SET)
• Ценовой диапазон: от кондоминиумов эконом-класса (от 2 млн батов) до ультрапремиальных вилл (свыше 100 млн батов)

Как Sansiri стала гигантом: от основания до IPO

История начинается с двух партнеров. В 1984 году компания была создана для строительства небольших жилых комплексов в Бангкоке. Первое десятилетие прошло тихо: типичный семейный бизнес, таунхаусы, ограниченная география.

Поворотный момент наступил в 1996 году. Компания вышла на Фондовую биржу Таиланда, привлекла капитал и начала масштабирование. Именно тогда к руководству пришел Шретта Тависсапхонг - выпускник Claremont Graduate University (Калифорния), который до девелопмента работал в промышленном секторе. Его управленческий стиль сочетал американскую системность с тайским прагматизмом.

Но IPO состоялось буквально за год до катастрофы. В июле 1997 года Таиланд отпустил бат в свободное плавание. Валюта рухнула на 50%. Процентные ставки взлетели. Рынок недвижимости замер.

Варианты и сценарии

Кризис 1997: стратегия выживания

Большинство тайских девелоперов обанкротились после «Тома Яма» - так прозвали азиатский финансовый кризис. Sansiri выжила по трем причинам:

1. Минимальный долг на момент кризиса. Свежее IPO дало компании денежную подушку
2. Переход в средний сегмент. Пока конкуренты застыли с нераспроданными люксовыми башнями, Sansiri начала строить доступное жилье
3. Скупка земли по дну цикла. Участки в центре Бангкока, купленные в 1998-2000 годах, стали основой будущих флагманских проектов

Эра экспансии: 2003-2015

К середине 2000-х Sansiri превратилась в один из крупнейших девелоперов Таиланда. Стратегия была четкой: массовый рынок плюс премиальный бренд.

Компания запустила несколько суббрендов для разных ценовых ниш:

• THE BASE - кондоминиумы стартового уровня для молодых покупателей
• dcondo - доступные кондо в регионах
• 98 Wireless - ультралюкс в самом дорогом районе Бангкока
• KHUN by YOO - коллаборация со студией Филиппа Старка

Проект 98 Wireless на улице Wireless Road в дипломатическом квартале Бангкока стал визитной карточкой компании. Цены на старте продаж в 2015 году достигали 350 000 батов за квадратный метр - рекорд для тайского рынка на тот момент. Квартиры раскупили дипломаты, тайская элита и состоятельные иностранцы.

Международная экспансия: Лондон и не только

В 2018 году Sansiri объявила о стратегическом повороте: вложениях в международные PropTech-стартапы на сумму свыше $80 млн. Компания инвестировала в Standard International (бутик-отели), JustCo (коворкинги) и несколько технологических платформ.

Одновременно был запущен проект в Лондоне - Diplomat's House в районе Mayfair, ориентированный на ультрабогатую азиатскую клиентуру. Шаг амбициозный и рискованный: тайские девелоперы редко выходят за пределы Юго-Восточной Азии.

Сравнительная таблица

Шретта Тависсапхонг: из девелоперов в премьер-министры

Отдельного разговора заслуживает фигура Шретты Тависсапхонга. За 27 лет во главе Sansiri он превратил середняка в национального лидера. А в августе 2023 года был избран премьер-министром Таиланда от партии Pheu Thai.

Для рынка недвижимости это стало сейсмическим событием. Инвесторы задавались вопросом: будет ли государственная политика благоприятствовать девелоперскому сектору? Опасения о конфликте интересов возникли немедленно. Шретта передал управление бизнесом менеджменту компании и дистанцировался от корпоративных решений, однако его влияние на отрасль остается предметом дискуссий.

В августе 2024 года Конституционный суд Таиланда отстранил Шретту от должности премьера. Его правление продлилось чуть более года. Акции SIRI на бирже SET отреагировали сдержанно - к тому моменту рынок уже заложил политические риски в цену.

Основные риски и ошибки

• Зависимость от внутреннего рынка. Несмотря на лондонский проект, более 95% выручки Sansiri генерирует в Таиланде. Замедление тайской экономики бьет по продажам напрямую
• Высокая конкуренция. На бангкокском рынке кондоминиумов Sansiri соперничает с десятками публичных компаний. Маржинальность в сегменте dcondo и THE BASE невысока
• Политический фактор. Связь бренда с фигурой бывшего премьер-министра создает репутационные риски в случае политических потрясений
• Перенасыщение рынка. В Бангкоке доля нераспроданных кондоминиумов, по данным CBRE Thailand, остается на уровне 50 000-60 000 единиц - давление на цены сохраняется
• Валютный риск для иностранных покупателей. Укрепление бата повышает стоимость входа для инвесторов, рассчитывающих в рублях или долларах

FAQ

Кто основал Sansiri? Компания основана в 1984 году как частная строительная фирма. Главным архитектором роста стал Шретта Тависсапхонг, возглавивший компанию в 1996 году.

Sansiri - это публичная компания? Да. С 1996 года акции торгуются на Фондовой бирже Таиланда под тикером SIRI. Капитализация по состоянию на 2026 год - около 40-50 млрд батов.

Какие флагманские проекты у Sansiri в Бангкоке? 98 Wireless (ультралюкс на Wireless Road), THE LINE (серия кондо у станций BTS), KHUN by YOO (дизайнерский проект с Филиппом Старком), Mundane by Sansiri (премиальные виллы).

Есть ли проекты Sansiri на Пхукете? Да. Sansiri развивает виллы и кондоминиумы на острове, хотя основной фокус компании остается на Бангкоке и пригородах.

Может ли иностранец купить квартиру в проекте Sansiri? Да. Иностранцы могут приобретать кондоминиумы в собственность (freehold) в рамках иностранной квоты - до 49% площадей в здании. Виллы оформляются через долгосрочную аренду (leasehold) или тайскую компанию.

Надежный ли это застройщик для инвестиций? Sansiri - один из крупнейших публичных девелоперов Таиланда с 40-летней историей и листингом на бирже. Финансовая отчетность открыта. Это снижает риски, но не устраняет их полностью - рыночные и валютные факторы остаются.

Как политика Шретты повлияла на компанию? Назначение CEO премьер-министром в 2023 году и последующее отстранение в 2024 году вызвали краткосрочную волатильность акций, но фундаментально не изменили бизнес-модель компании.

Какая средняя доходность кондоминиумов Sansiri? По оценкам рынка, арендная доходность кондоминиумов Sansiri в Бангкоке составляет 4-6% годовых в зависимости от локации и сегмента.

Что это значит для российского инвестора

Sansiri - это не стартап и не бутиковый застройщик. Это системная компания с биржевым листингом, проверенная четырьмя экономическими кризисами. Для инвестора, который ценит прозрачность и масштаб, проекты Sansiri заслуживают пристального внимания.

Однако масштаб не гарантирует прибыль. Выбор конкретного проекта, локации, этажа и условий оплаты определяет доходность не меньше, чем репутация бренда. Крупный застройщик минимизирует риск недостроя, но не защищает от переплаты или неудачного расположения.

---

Хотите инвестировать в недвижимость Таиланда? Оставьте заявку - наши эксперты подберут лучшие варианты для вас.

Оставить заявку →